Оценка эффективности инвестиционного проекта по методу рентабельности
Следовательно, проект следует принять исходя как из чистой приведенной стоимости, равной 1931 грн. (26 931 - 25 000), так и из показателя рентабельности (индекса доходности), равного 1,077.
Возникает вопрос, какой из показателей более объективен и точен? Считается, индекс доходности обладает существенными преимуществами по сравнению с показателем чистой приведенной стоимости. Из содержания показателя рентабельности (индекса доходности) можно получить большую информацию в сравнении с показателем чистой приведенной стоимости. Прежде всего, разница между числителем и знаменателем показывает величину чистой приведенной стоимости, т. е. дает количественную характеристику инвестиционного проекта. Сам индекс доходности позволяет дать качественную характеристику эффективности инвестиционного проекта. В результате появляется реальная возможность для сравнения эффективности инвестиционного проекта с другими альтернативными проектами, а также с соответствующим индексом доходности, исчисленным в целом по предприятию.
Рассмотрим возможности использования показателя рентабельности (индекса доходности) для решения этой проблемы.
Пример 5. Предположим, что фирма имеет 200 000 грн. свободных денежных средств, которые она хочет инвестировать в какие-нибудь инвестиционные проекты, информация о которых приведена в табл. 3.4.
Таблица 3.4: Информация об инвестиционных проектах
|
Проекты |
Инвестиционные издержки, грн. |
Дисконтированные денежные доходы, грн. |
Индекс доходности |
|
1 |
2 |
3 | |
|
А |
100 000 |
160 000 |
1,6 |
|
Б |
60 000 |
90 000 |
1,5 |
|
В |
40 000 |
80 000 |
2,0 |
|
Г |
60 000 |
84 000 |
1,4 |
|
Д |
40 000 |
64 000 |
1,6 |
|
Итого |
300 000 |
478 000 |
Х |
Ранжируя эти проекты по индексу доходности, можно рекомендовать руководству фирмы принять проекты В (индекс доходности 2,0), А (индекс доходности 1,6) и Д (индекс доходности 1,6). Проекты Б и Г должны быть отвергнуты из-за меньшей рентабельности и ограниченности средств на реализацию остальных проектов.
Возможен и другой подход к решению данной проблемы. На реализацию проектов В, А и Д потребуется 180 000 грн. (100 000 + 40 000 + 40 000). Всего у фирмы было 200 000 грн. которые она могла инвестировать. Оставшиеся 20 000 руб. можно направить на реализацию части проекта Б. Основное допущение здесь состоит в том, что можно реализовать какую-то часть от проекта Б. Однако на практике это не всегда достижимо.
